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成都车展到来之际，蔚来宣布

依托这样的科研实力，以岭药业创新

成都车展到来之际，蔚来宣布自8月

以岭药业凭借其扎实的研发积淀和

目前，成都、雅安、天全、新都桥、

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然而，当前市场给以岭的估值，仍很大程度上沿用传统中药PE框架，却鲜少对其研发管线给予溢价往回看，过去5年，以岭药业有5个一类新药获批上市，其中4个进入医保目录，今年获批的芪防鼻通片预计年底进行国谈。这种上市一批、申

若以分部估值视角看：-成熟业务年利润约16亿对应15倍PE，即240亿市值然而，当前市场给以岭的估值，仍很大程度上沿用传统中药PE框架，却鲜少对其研发管线给予溢价。中药出海不可小觑另一方面，以岭的络病理论也正从中国学说走向全球课题：比如通心络治疗心梗的RCT研究登上JA

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被忽略的研发型增长逻辑这样的节奏在国内中药企业